Alibaba зовет на крупнейшее в истории IPO

Чем занимается китайская Alibaba Group? Сложите вместе американские компании Amazon, Ebay, Paypal и Google, отвечают шутники, и вы получите приблизительное представление о бизнес-модели холдинга, созданного в 1999 году в портовом городе Ханчжоу. По сути дела этот интернет-гигант представлен во всех сферах, так или иначе связанных с онлайн-торговлей.

Интернет-торговец идет на биржевой рекорд

Об Alibaba, имеющей клиентов в 190 странах, но работающей все же главным образом на бескрайнем китайском рынке, никогда еще так много не говорили и не писали, как в эти дни. Оно и понятно: крупнейшая в мире платформа для электронной коммерции готовится разместить свои акции на крупнейшей в мире финансовой торговой площадке - на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), и это IPO обещает стать крупнейшим в мировой истории. Согласно опубликованному 5 сентября проспекту эмиссии, Alibaba рассчитывает получить от международных инвесторов от 21,1 до 24,3 миллиарда долларов.

Тем самым есть шанс побить рекорд, установленный в 2010 году другим китайским гигантом - Agricultural Bank of China, собравшим тогда 22 миллиарда долларов. В интернет-индустрии абсолютным рекордсменом остается пока социальная сеть Facebook: два года назад ее IPO принес 16 миллиардов долларов. Правда, то размещение оказалось не очень удачным, в том числе из-за технических проблем, возникших у биржи Nasdaq, специализирующейся как раз на бумагах высокотехнологичных компаний.

По идее именно она больше подошла бы для китайского интернет-гиганта, однако основатель Alibaba Джек Ма остановил свой выбор именно на Нью-Йоркской фондовой бирже, где котируются бумаги столпов американской экономики, а также ведущих акционерных обществ планеты. Весьма показательно, что с Гонконгской биржи компания ушла. В 2007 году она разместила там свои бумаги, но шесть лет спустя сняла их с торгов.

Нью-Йорк предпочтительнее Гонконга

"Теперь Alibaba выбрала американскую торговую площадку, поскольку здесь она имеет возможность сохранить свою структуру, которую в Гонконге отказывались признавать", - пояснил DW Скотт Кесслер, аналитик компании Standard&Poor's Capital IQ в Нью-Йорке.

Дело в том, что Alibaba не является классическим акционерным обществом, и покупатели ее акций не приобретут доли в ее капитале. Они всего лишь станут совладельцами своего рода "представительства" компании на Каймановых островах, куда холдинг будет направлять свою прибыль. Столь сложная конструкция нужна для того, чтобы обойти законы КНР, жестко регламентирующие участие иностранцев в капитале китайских фирм.

В стремлении китайских фирм выйти на американский фондовый рынок нет ничего нового, ведь листинг в Америке автоматически обеспечивает выход на самые широкие слои международных инвесторов, отметил Скотт Кесслер. В качестве одного из примеров он привел компанию Baidu - китайского конкурента Google, чьи акции уже с 2005 года котируются на бирже Nasdaq.

Правда, сложная корпоративная структура Alibaba таит в себе немало рисков для иностранных инвесторов. Держатели предлагаемых сейчас ценных бумаг будут практически лишены возможности участвовать в управлении компании. 49-летний Джек Ма и несколько его партнеров будут и впредь полностью контролировать совет директоров. К тому же у холдинга огромное количество дочерних фирм и долевых участий в самых разных бизнесах, причем ни о какой прозрачности в привычном западном смысле не может быть и речи.

Невообразимая динамика китайской электронной коммерции

Еще одна весьма серьезная, с точки зрения западных инвесторов, проблема - продажа контрафактной продукции торговыми платформами, входящими в группу Alibaba, например, интернет-магазином Taobao. Это увеличивает риск громких скандалов и дорогостоящих судебных разбирательств. Так что нет ничего удивительного в том, что американский регулятор рынка ценных бумаг SEC, отстаивающий интересы потенциальных инвесторов, три раза заставлял китайскую компанию переделывать проспект предстоящей эмиссии.

Несмотря на упомянутые очевидные изъяны, акции Alibaba, тем не менее, вызывают у международных инвесторов немалый интерес, который руководство компании будет всячески подогревать в ближайшие две недели в ходе 100 презентаций на трех континентах. Потенциальных покупателей акций поражают, прежде всего, невообразимые размеры и захватывающая дух динамика китайского интернет-гиганта.

Alibaba контролирует порядка 80 процентов интернет-торговли в стране, насчитывающей почти полтора миллиарда жителей. Эта отрасль, годовая выручка которой уже превысила 300 миллиардов долларов, стремительно развивается. Ожидается, что к 2020 году доходы от электронной коммерции будут в Китае выше, чем в США, Германии, Японии, Великобритании и Франции, вместе взятых.

Вот эти перспективы и манят потенциальных инвесторов. Поэтому вполне возможно, что многие из них захотят внести свои деньги в капитал компании, основатель и руководитель которой является самым богатым бизнесменом Китая. Причем тот факт, что за Джеком Ма закрепилась кличка "крокодил из Янцзы", их, вполне возможно, даже вдохновит, а не отпугнет.