040310 Inflation

經濟衰退終於過去，這算是好消息。不太好的消息也接踵而來：經濟發展的速度放慢，波動較大。在德意志銀行首席經濟師托馬斯‧邁爾看來，接下來的兩年會呈現這樣的發展走向："2010年上半年，我們在所有工業國家都看到經濟恢復發展的現象，但到了年底時，這一速度有了明顯的放慢，這樣，我們在2011年上半年會經歷較低的經濟發展，而在2011年下半年則可能恢復活力，並開始逐漸帶動發展速度。"

對歐元區來講，所謂高速發展也只意味著兩個百分點的發展速度。邁爾預測，在未來10年，美國和歐洲的平均發展速度只能維持在1%到2%之間，而新興工業國家在最好情況下，年發展速度可能達到5%。人們看到，在網路泡沫破裂之後，經濟發展漸漸同工業國家相脫離，在邁爾看來，這一現象在今後10年將繼續保持下去。作為大國，中國第一個從危機中逐漸得到恢復。邁爾說，雖然中國某些地區存在著經濟發展過熱的現象，但他不認為中國產生了全國性的經濟泡沫："風險是存在的，但它們還沒有大到人們必須發出經濟崩潰的警告。當然，如果中國政府在貨幣兌換率問題上更為明朗的話，會更好一些，比如，允許人民幣在國家控制範圍內升值。它將會幫助中國扼制一定程度的經濟泡沫，並防止出現通貨膨脹。"

談到通貨膨脹，對工業國家而言，這還沒有成為目前人們關心的話題。但邁爾認為，如果中期來看，歐元國家的通貨膨脹率會大大超出規定的2%的上限。目前，歐元區的通貨膨脹率接近1%。做出這一預測的一個重要原因是高額國家赤字，在戰勝經濟危機的鬥爭中，國家借債的規模急劇擴大。經濟危機發生前，工業國家的赤字相當於生產總值的80%，2020年，這一赤字將上升到140%。而門檻國家的情況則不然，2009年，它們的國家赤字佔國民生產總值的40%，2020年，這一數字將下降到36%，這是德意志銀行提供的數據。這組數據說明，新興工業國家將迎頭趕上老牌工業國家，因為超過90%的國家赤字將會對經濟發展起抑制作用。

中央銀行為拯救銀行企業注入的資金，也推波助瀾地刺激了通貨膨脹。不過，通貨膨脹的危險卻不為專家所見。相反，人們對通貨緊縮的擔心更為明顯。對消費者而言，價格下跌是一件好事，然而，通貨緊縮讓人們升起價格繼續下降的希望，因此是阻礙消費的。它也會對整體經濟產生不良影響。日本上世紀90年代的經驗就是教訓。不過，邁爾不認為目前存在著通貨緊縮的危險："因為同有控制的通貨膨脹相比，央行以及經濟政策都將通貨緊縮看作是更為凶險的因素，所以，他們會使用一切可行辦法，避免通貨緊縮現象的出現，不得以情況下，情願讓通貨膨脹略微升高。這是可以理解的，從某種角度而言也是合理的處理危機的方式。但是，它會在中期、甚至長期發展過程中，導致出現通貨膨脹的趨勢。"

作者：張丹紅/李魚

責編：石濤