160610 Euro Reservewährung

2009年第4季度，歐元在國際外匯儲備貨幣中所佔的比例從11年前的18%增長至28%。但是今年年初以來，歐元對美元的匯率下跌了近20個百分點。許多國家的央行估測，歐元匯率下跌造成的損失達到3000億美元。但是德意志銀行的貨幣問題專家尼克勞斯‧海恩（Nicolaus Heinen）認為，歐元作為儲備貨幣的地位並沒有被動搖。"重要的是必須區分歐元美元匯率短期的發展走勢。一方面匯率的變化體現出國際金融市場投資者們每天的信心和心理預期，但另一方面央行、國家基金這些將歐元作為儲備貨幣的主體也做出長期性的投資決定。"

這首先是那些沒有加入歐元區，但是將歐元作為外匯儲備貨幣的歐盟國家。海恩說，特別是一些東歐國家，他們將歐元作為干預貨幣。他們利用干預貨幣對資本市場構成影響，以穩定本國貨幣對歐元的匯率或限制其匯率波動幅度。另外不能不提的是增長中的市場。這些市場也在組合投資中除了現有的美元儲備外還加入了歐元。

一則消息讓歐元落谷底

在這些國家當中，中國是歐元區的主要債權國之一。據估計，中國在歐元國家以有價證券的形式進行的投資達到5150億歐元。今年5月底，《金融時報》報導的一則消息令歐元跌入4年來的谷底。這些報導稱，鑑於目前歐洲出現的債務危機，中國會減少對歐元的持有量。北京方面很快做出回應。中國央行表示，歐洲對中國來說依然是重要的投資市場之一。北京方面的回應重新安撫了市場，歐元略有回升。

海恩說，從這個例子看得出來，向市場公佈一條消息有多重要。"那些將歐元作為外匯儲備貨幣的國家來說就必須注意，即便只是出於政治上的考慮，但不要通過公佈一條消息造成太大的損失。因為最終來說這種做法同樣也會給這些國家自身的組合投資的價值造成損失。"

因為這些國家持有歐元，如果歐元的價值在下跌，這些國家的投資價值也會跟著縮水。海恩說，出於同樣的理由，沙烏地阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國的央行也不會大幅減少對歐元的持有量。

來自遠東的競爭對手

但是從長遠來看，歐元債券國遲早會繼續選擇其它的投資機會。而歐元的競爭對手就來自遠東地區，對此貨幣問題專家海恩深信不疑："重要的在於中國人會在未來10到15年間如何改動他們的貨幣政策。如果中國採用資本自由流通以及自由兌換的匯率政策，那麼歐元的境遇就會變得令人擔憂。到時候歐元區就需要花費很大的氣力，維護歐元作為美元之後國際第二大外匯儲備貨幣的地位。"

作者：張丹紅 / 洪沙

責編：達揚