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歐洲央行「誓死捍衛歐元」說一年後

2013年7月23日

歐洲央行行長德拉吉去年7月26日發表了一番「全力保衛歐元」的豪言壯語。如今一年已經過去,他的這番表述起到了何種作用?只是爭取了一些喘息時間還是長久的拯救了歐元呢?

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Mario Draghi, President of the European Central Bank (ECB) , addresses the media during his monthly news conference in Frankfurt, March 7, 2013. Draghi announced that the ECB leaves the interest rates unchanged. REUTERS/Kai Pfaffenbach (GERMANY - Tags: BUSINESS)
圖片來源: REUTERS

(德國之聲中文網)歐洲央行行長德拉吉(Mario Draghi)去年7月26日在倫敦召開的一個投資者會議中表示「在我們的職權範圍內,歐洲央行願意不惜一切代價捍衛歐元。」這番表述乍看起來彷彿是一場面對倫敦投資銀行家的例行講話,不過其實德拉吉的這次表態無論是時間還是地點都是精心安排好的。因為在座的包括一些聲名顯赫的「重量級」客人,比如英國王儲查爾斯、英國首相戴維‧卡梅倫(David Cameron),還有國際貨幣基金總裁拉加德(Christine Lagarde)。也就是說,當歐洲央行行長德拉吉宣佈這段至關重要的訊息之時,也一定會得到媒體和公眾足夠的關注。他說:「歐洲央行已經準備不惜一切代價保留歐元。相信我,力度足夠。」

「在我們的職權範圍內,」這前半句話經常會被一些記者自動剪掉不計,「歐洲央行已經做好準備,不惜一切代價捍衛歐元。相信我,力度足夠。」這才是德拉吉的完整表述。
德意志銀行首席經濟師托馬斯‧邁爾(Thomas Mayer)評價德拉吉這番表述時說:「短期內,他已經達到了穩定市場的目的。從長遠來看,他的這番講話也開啟了歐洲貨幣聯盟的一個模式變化。」

市場「應聲」恢復信心

這番表述讓那些提出歐元區解體的炒作之說碰了一鼻子灰,這是德拉吉講話發出的第一個訊號,他的表態也顯現出了效用:市場獲得穩定,國債利率下降到一個可控的水準,許多南歐國家大量資金異常外逃的現象已經得到遏制。可是這種市場的平靜是用昂貴的代價換來的——歐洲央行的策略發生了根本性的變化。托馬斯‧邁爾表示:「如果說,至德拉吉發表這番言論之前,歐洲央行的首要任務都是要優先遵守《馬斯特裡赫特條約》的話,那麼講話之後,優先順序發生了逆轉:歐洲央行的第一職能變成了維護歐元,遵守《馬斯特裡赫特條約》變成了次要的任務。」

安聯集團首席經濟師海瑟(Michael Heise)認為:「如果當時德拉吉不採取任何舉措,歐元區面臨瓦解的風險無疑顯而易見。德拉吉在倫敦的這番話中第二個暗含之義是:歐元最「大」,如果情況緊急,歐洲央行已經準備好購買國債,而且若有必要,不設置購買國債上限規模。對於保守的掌管貨幣政策的政客來講,這番話實在難以消化。毫無疑問,歐洲央行的職能是「維護貨幣的穩定」。如果啟動購買國債,那就是個打破禁區的行動。不過海瑟對此態度相對輕鬆,他說:「人們必須同時注意到。歐洲央行是唯一一個在過去16個月內沒有購買國債的央行。正如我之前說過的,僅僅是德拉吉的講話已經強大到足以安撫市場的恐慌情緒。我認為,必須要把這看作是一種成功。」

然而,質疑者仍然沒有放棄批評的態度:僅僅是要購買重債國國債的這種可能性,就助長了通貨膨脹,減少了危機國家們的改革壓力。德意志銀行首席經濟師托馬斯‧邁爾擔憂,歐洲央行會成為歐元區國家在危機中一個「收拾殘局」或者「自助服務商店」的角色。

一年後……

Thomas Mayer, Chefvolkswirt der Deutschen Bank, am Freitag (02.12.2011) in der Universität Leipzig. Mayer referierte über das Thema "Von der Kreditblase zur Staatsschuldenkrise". Foto: Peter Endig
歐洲央行行長德拉吉圖片來源: Reuters
A woman counts her Latvian lats at a currency exchange office in Riga on June 5, 2013. Unfazed by the eurozone's lumbering debt crisis, Latvia -- an ex-Soviet nation of two million people -- has requested EU approval for entry as the zone's 18th member on January 1, 2014. A majority of Latvians oppose their government's drive to join the eurozone and do not favour the currency switch. AFP PHOTO / ILMARS ZNOTINS (Photo credit should read ILMARS ZNOTINS/AFP/Getty Images)
德意志銀行首席經濟師托馬斯‧邁爾圖片來源: picture alliance/ZB

而今,德拉吉「不惜一切代價」的喊話已經過去一年,在這段時間都發生了什麼事情呢?樂觀主義派說,什麼都沒有發生。歐元區依然存在,歐元區17個國家,甚至很快就會成為歐元區18國都還存在(2014年初拉脫維亞將正式加入歐元區,成為其第18個成員國)。德拉吉誓衛歐元的講話提振、穩定了市場。這給一些國家爭取了推促改革的時間。對於樂觀派來講,一切都沒有問題。懷疑派的觀點相反,他們認為德拉吉講話之後發生了很多事情。改革壓力減小了,歐洲央行啟動印鈔機來幫助陷入困境的國家擺脫危機現在來說只是個時間問題。特別是,歐元的基礎——《馬斯特裡赫特條約》因為歐洲央行策略方向的變化徹底受到了侵犯。安聯集團首席經濟師海瑟表示:「大型救助基金與該條約的精神顯然是不兼容的。從這個角度來說,當然不能責怪歐洲央行已經率先突破《馬斯特裡赫特條約》的掣肘,對其進行了重新詮釋。」


作者:Rolf Wenkel 編譯:文木
責編:謝菲

Ausschnitt: European Central Bank (ECB) President Mario Draghi addresses the monthly ECB news conference in Frankfurt July 4, 2013. The European Central Bank held its main interest rate at 0.50 percent on Thursday. REUTERS/Ralph Orlowski (GERMANY - Tags: BUSINESS)
在不久的將來,拉脫維亞將告別拉脫維亞拉特而引入歐元圖片來源: ILMARS ZNOTINS/AFP/Getty Images