經濟學者姚嘉慧談中國銀行上市

德國之聲：人們預測，6月1日中國銀行以98億美元招股資本在香港股市正式掛牌，將成為6年來最大的上市行為。現在，離開盤還差兩天，您觀察到的股市情形如何？

姚嘉慧：人們對中國銀行上市的反響很大，招股的第一天，人們就需排隊。畢竟，中國銀行是中國第二大銀行。計劃拿到股市上的股票份額為銀行資本的10,5% ，其中大約只有5%是出售給私人客戶的。因為現在需求量很大，銀行方面將私人股票份額加大到10%。由於超額認購幅度大，中行可能啟動股份分配回撥機制，那將帶來30億美元。如果這種局面形成，中銀上市股值將是110億美元，這在股市歷史上排位第四。

總體上說，人們認購的熱烈對股市有積極的推動力量。現在又有最新消息傳來，說中銀正在考慮在上海股票交易所掛牌上市的時間表。

德國之聲：中銀在香港招股反響好應該說是理所應當的嗎？

姚嘉慧：提到中國的國有銀行，人們自然會聯想到那裡的壞賬。中銀壞賬情況雖有好轉，但它還是存在的。分析家認為，散客的行為會互相影響，最終成為大眾舉動。對機構認購來說，機構的第一著眼點是親臨實地，不失掉機會。

德國之聲：那麼，上市對中銀本身有哪些好處呢？

姚嘉慧：首先是中國政府要求國有銀行走上這條道路，因為鑑於中國加入世貿時簽署的協定，到今年年底，中國必須向國際市場開放銀行領域。中國國有銀行內部存在的諸多問題如壞賬等，可以通過上市得到部分解決。

德國之聲：中銀上市， 自身面臨哪些風險？

姚嘉慧：中銀有著一個特殊的風險，即中國銀行香港分行早已存在，而且早在幾年前就掛牌上市。投資者常常不能正確將這兩家銀行區分開來。從總體上說，上市對中銀只會帶來好處，因為它為銀行注入更多的生氣。

德國之聲：中銀的私人客戶從這一上市行為也得到好處嗎？

姚嘉慧：就在5年前，中國的銀行系統還是很不牢靠的，原因之一就是壞賬。當然中國銀行是國有大銀行，相對穩定。很多小銀行就不一樣了，很多在流動資金告罄的情況下，就只好宣佈破產。銀行上市是同一系列改革措施連在一起的，通過這些改革，銀行的透明度增加了，安全系數增大了。這自然對客戶有好處。

德國之聲：中國銀行也有國外「戰略投資者」入股的。在上市以及上市之後，他們扮演了怎樣的角色？

姚嘉慧：中國銀行有數家戰略投資者，比如瑞士銀行，他們跟蹤了中銀上市的全過程，並在其中有一定的發言權，這當然有利於銀行。上市之後，中行別無選擇地提高透明度，對合作夥伴來說，只能是件好事。不僅如此，身為戰略投資者，也同時可以鎖定自身的某些業務權益，換言之，戰略投資者們隨著上市的進程，已搶先佔據了一塊市場。

德國之聲：今後，外國銀行可以開展比現在更多的業務嗎？

姚嘉慧：2007年，中國的銀行市場全面開放之後，外國銀行可以在中國自主開辦分行，可以進行人民幣交易。到目前為止，做人民幣業務是需要許可證的，並不是每家外國銀行都能夠得到這樣的許可證。目前，外國銀行在華的投資不能超過兩家銀行，投資數額不能超過銀行資本的20%，外國投資總量不能超過中國銀行資本總量的25%。上市帶來的積極訊息以及實質性好處，已引發了一些並非官方的言論，即以上對外國銀行的限制將會有所鬆動。

德國之聲：您個人會鼓勵人們購買中銀的股票嗎？

姚嘉慧：中國建設銀行於去年上市。上市的頭一周裡表現平平，但現在看來，股值增長了30%至40%，應該夠得上表現不凡了。當然，不能把建行的經歷看成是具有普遍意義的，可以套用到中銀身上。不過，中行的長處在於，它從一開始就是一個國際性的銀行。