外汇储备：中国面临"富裕的烦恼"？

一、中国的巨额外汇储备是否会就此缩水？中国的外汇制度究竟如何改革？二、全球股灾是否会引发世界金融危机，并对本来已充满泡沫的中国经济构成冲击？

外储大量缩水，民间出现质疑

一个星期来，全球的人们就象过山车一样地观察着美国的经济动态，并经历着心理考验的过程，中国也不例外。从一周前的美债危机有惊无险，到几天的标普公司将美国信用等级下调，直到最近几天的全球股灾，中国的媒体、国民也经历着这惊心动魄的一幕幕场景。

但中国与世界其他国家有所不同的在于，中国不但外汇储备的超过百分之七十用美元结算，而且中国超过三万亿美元的庞大外汇储备中，有超过三分之一被用来购买了美国国债。因此，美国债务危机产生后，对此最具担心的就是中国。原因很简单：一旦美国无法完全偿还债务，那么中国的外汇储备的超过三分之一就将付诸流水。后来，虽然美债危机有惊无险，但这一危机只是暂时被推迟而已；而且更重要的是，标普公司下调美国信用等级后，全球对美国和美元的信心大降，这也势必对中国超过百分之七十用美元结算的外汇储备构成缩水的威胁。从这个角度说，"美国感冒，中国打喷嚏"是一个十分贴切的比喻。

中国用外汇储备的逾三分之一购买美国国债，从中美两国关系的角度，无疑使中美关系这一组本世纪最为错综复杂的关系处于相互依赖的状态之中。从这个意义上说，今天的中美关系与上世纪的美苏关系存在明显的不同，那就是双方基于相互依存的关系，都不可能单方面采取重大的破坏性举动。

然而，这一购买美国的举动，也使中国官方处于极为尴尬的境地。早在几年前，中国总理温家宝就在全国人大记者会上，明确要求美国方面保证中国在美资产的安全；美国总统奥巴马后来也亲自就这一问题做了专门的承诺。由双方的高级国家领导人出面对两国的金融关系作出要求或保证，这在国际关系历史上是不多见的现象。这反过来也证明中美关系的复杂性和对双方的敏感性。

但购买美国国债的举动在中国国内不是没有争议的。在中国民间，有人称外汇储备是"人民的血汗钱"，也有人称之为"中国人民三十多年辛苦积累的家产"。几年前，有中国学者发表观点认为，国家不是企业，不以赢利为目的，而是应迅速发展国家能力。这一观点其实暗中批评中国官方用外汇储备购买美国国债的举动。

确实，今天的中国，有太多需要国家投资或扶助的地方。过去，中国官方有一句经常挂在口边的话："国家还不富裕"；但今天这句话显然已经过时了。今天的中国政府恐怕是全世界最富有的政府。但另一方面，"国富"做到了，但"民富"却没有实现；相反，今天的中国更多呈现的是"国富民穷"的怪象。一万多亿美元如果不是用来购买美国美国国债，而是用来改善"民穷"或依然十分艰难的民间生存环境，恐怕并不为多。更重要的是，如果这一万多亿美国国债付诸流水或大幅缩水，那么用中国网民的话来说，中国官方就无疑成了"败家子"了。

"藏汇于民"：官方尚难接受

中国官方动用巨资购买美国国债的举动，其动机和背景是多层面，值得好好地探讨。但另一方面，随着美债危机导致全球股灾，在香港和中国大陆民间，也有一种声音质疑，中国究竟是否需要那么大的外汇储备。由此也就引发舆论对中国外汇管理机制改革的讨论。

中国的外汇管理制度来源于中国早年的落后阶段。当时，外汇储备是中国衡量其金融实力的重要标志之一。但最近十几年，尤其是从2005年以后，中国的外汇储备以加速度大量增加，从而导致中国产生"到底怎么使用巨额外储"的更高层面上的困惑。

在香港和中国大陆的民间，已有舆论提议中国官方应大力改革目前的外汇管理、汇率联系制度，其中也包括对公民兑换外汇的限制。这就是所谓的"藏汇于民"的呼声。然而，这一呼声知易行难。中国的现有体制和传统思维似乎很难接受民间拥有大量外汇进行海外投资。但与此同时，中国既无意改变巨额外汇储备的的使用途径，又无意开放民间拥有外汇投资，再加上目前除了美元，实际可以投资的货币又不多，就眼下而言似乎只能眼看着大幅美元的外储缩水。因此中国的外汇储备某种程度上似乎成了中国的一个负担。这也可谓"富裕的烦恼"吧。

作者：李崇光 （香港的中国问题分析员）

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