证交所真正的劲敌来自互联网

几年来，证券交易市场发生了根本的变化。交易员在交易大厅里奔走叫喊的场面已成为过去，因为传统意义上的证交所已不复存在，一切都已电子化。而更为重大的一场革命是，如今的证券交易早就不受地点的制约，网上电子交易平台的出现使传统证交所面临前所未有的压力。法兰克福大学的竞争与股市专家瓦尔茨（Uwe Walz ）说：

"过去几年投资银行建了很多交易平台，它们的价格便宜很多，并且通过这样的方式在德国等地股市，特别在伦敦等其它股市追逐很高的市场份额。"

现在，所有的股票都可以在证交所外进行交易，比如通过"Turquoise" 或者"Chi-X"这样平台。它们的费用更低，而且更快，更灵活。平台上的交易时间更长，经常进行到深夜，有些还提供周末交易服务。此外，无论是客户还是交易员都不用花钱在交易地开办公室。网上交易员往往收取固定的酬金，而不象传统证交所那样按交易额收取费用。在网上交易还有一个优势，买方选好某项产品后，几秒钟内就可以知道买价，交易完成后，用户也能很快获知盈利额。

据德国电视一台股市栏目的统计，２０１０年，"Chi-X"的欧洲交易部分营业额达１．６万亿欧元，涨幅为８３％。而法兰克福交易所加上其电子交易部分的营业额只有１．２４万亿欧元。

传统的股市已经作出了反应。策略之一是扩大产品范围。德国证交所就提供软件和服务，比如帮助交易员处理业务并从中盈利。另一个战略是合并。想合并的不仅是法兰克福和纽约证交所，多伦敦、伦敦、新加坡和悉尼的证交所也在寻找和并的可能性，并试图在某一领域独占鳌头。比如法兰克福证交所在期货交易方面实力特别雄厚，而纽约交易所和加拿大证交所分别着眼股票交易和原材料交易。

法兰克福和纽约证交所联姻后将成为全球最大的证交所。虽然对投资人来说，他们在哪儿都可以交易，但股票投资人保护问题专家克劳斯·尼丁（Klaus Nieding）还是认为对投资人有利，因为交易额约大，证交所赚得越多，也就有可能将价格控制得更低。两家证交所希望合并后能节约３亿欧元。因此，这场联姻也意味着，为避免传统证交所越来越失去重要性而战。但德国证交所职工委员会也担心将出现裁员，而且纽约交易所会占主导地位。

作者：Eske Hicken/Dirk Kaufmann 编译：乐然

责编: 石涛