131010 Währung Abwertung

有许多种方法：中国并没有让人民币贬值，而是一开始就不让人民币走强。这里面有政治上的考量。Deka银行经济师巴尔( Holger Bahr）说，人民币兑美元汇率首先受控于政府："人民币兑美元的汇率是固定的，浮动范围非常小。每月的浮动仅仅是略微升值。归根究底，是中国政府、财政部来作决定，然后央行来执行。比如说，中国方面在买卖美国国债时，可以按照他们所希望的汇率水平来进行交易。"

有分析认为，人民币币值比市场价值低估了20-30%。这样的汇率政策有利于中国的出口。美国指责中国出口的产品价格如此低廉，以致美国产品根本无法与其竞争。于是，美国让美元贬值，而他们所使用的方法不是通过汇率政策，而是通过货币政策。尽管此举的主要目的据称是支持银行发放低息贷款，从而刺激经济。但如果一个国家财政赤字攀升，而央行又不断发行货币，那么该国的货币就会疲软。

问题是，美国央行注入市场的大量美元，总会在某一个地方被用于投资。美元持有者会前往比如说巴西，在那里进行投资。那么，投资者会把美元兑换为巴西里拉，也就是买入里拉。这会使里拉的汇率上升。而巴西政府试图阻止这一趋势。于是他们向外国投资者征税，--而这也是压制本国汇率的一种手段。

而干预外汇市场最经典的办法是：央行卖出本国货币，来降低其汇率。瑞士和日本正是如此，它们分别卖出瑞士法郎和日元。在那之前，两种货币均大幅升值，以致于政府和央行均担心出口受到影响。

德国处境还算不错，即便欧元汇率明显上升，也还可以较好应对。原因是，德国产品十分专业化，高品质，因此顾客只想要德国制造的产品。德国中央合作银行的迈斯纳（Thomas Meissner）说："德国的出口结构以机械设备为支柱，因此处境相对较宽松，原因是对这些产品的需求十分稳定，不大受价格波动的影响，即便欧元升值，市场反应也并不激烈。不过，这当然也有一定的限度。需要指出的是，即便在（2008年4月的最高点）1欧元兑换1.60美元之时，需求仍较稳定。当时，欧洲央行也没有进行干预。"

也就是说，要想在汇率政策上放松心态，首先要拥有相对较强的经济实力。倘若缺乏这一点，政府只好采取其它的措施。美国威胁中国，如果人民币不升值，就要对中国输美产品征收保护性关税。Deka银行经济师巴尔认为，这一前景令人恐惧："这将导致形势进一步激化，而且将十分严重。保护主义政策往往会设置贸易壁垒，但如果干预自由贸易，干预全球化，以致触动最基本的原则，那将会对世界贸易造成持久的损害。世界经济将无法承受这样的打击。"

作者：Michael Braun 编译：苗子

责编：潇阳