MMF: inflacija od četiri posto prihvatljiva

Glavni ekonom Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) Olivier Blanchard izazvao je nelagodu i ljutnju u stručnim krugovima. U svom memorandumu pod naslovom 'Rethinking macroeconomic policy' središnjim bankama zapadnog svijeta predlaže da odustanu od cilja da inflaciju ograniče na dva posto i umjesto toga se pomire s dvostruko većom inflacijom.

Blanchard smatra da dva posto veća inflacija ne bi za neko nacionalno gospodarstvo donosila puno veće troškove. Ali, da bi najavom veće inflacije kamate automatski porasle. I da bi središnje banke u budućim financijskim krizama imale veći manevarski prostor za snižavanje kamata. Tu ideju ne smatra dobrom glavni ekonom Deutsche banke, Thomas Mayer: „Dva su razloga koje Olivier Blanchard i njegov suautor navode u tom papiru. Prvo, da je novčarska politika bespomoćna, ako kamate spadnu na nulu. I drugo, da inflacija od četiri posto ne bi izazvala veće ukupne troškove nego inflacija od dva posto. Obje pretpostavke se moraju dovesti u pitanje.“

Niska inflacija bitna za razvoj

Dosad troškovi veće inflacije nisu temeljito analizirani. A nije točno da središnje banke nemaju nikakvih mogućnosti ako su kamate na nuli, kaže Mayer. „Razvitak prošle godine je pokazao da novčarska politika još uvijek ima mogućnosti djelovanja i kad su kamate gotovo jednake nuli. Ona se još uvijek može izravnim unošenjem novca i kreditima gospodarstvu boriti protiv recesije.“

I Christian Kastrop iz saveznog ministarstva financija se protivi olakom odustajanju od cilja ograničavanja inflacije na dva posto. „Mislim da je niska inflacija osnova dobrog razvitka realnoga gospodarstva i bio bih krajnje oprezan kad bih i naslutiti dao da se neizmjerne troškove krize, visoko državno zaduženje u brojnim zemljama želi riješiti inflacijom tih dugova.“

"Ne želimo scenarij iz 70-ih"

Nekim bi financijskim političarima možda bilo draže kad bi se vrijednost dugova tijekom godine stalno smanjivala. Ali, cijena za to bi bila previsoka, smatra Kastrop. Ako bi se inflacija povećala i iznosila četiri, pet posto, kao krajem 70-ih i početkom 80-ih godina, to ne bi koristilo gospodarstvu kao što mu nije koristilo ni tada, kaže Kasstrop. „Tada smo kao rezultat u mnogim zemljama imali stagnaciju i inflaciju i mislim da to nije scenarij koji želimo“, kaže Kastrop.

I šef njemačke Savezne banke Axel Weber prijedlog MMF-a drži „krajnje neodgovornim i štetnim“. Smatra da se time potkopava teško stečena vjerodostojnost novčarske politike.

Autori: Rolf Wenkel / Anto Janković

Odg. urednica: Marina Martinović