1. Перейти до змісту
  2. Перейти до головного меню
  3. Перейти до інших проєктів DW

Німецькі облігації

Дірк Кауфманн, Наталя Неділько15 червня 2012 р.

Один з найбільших міжнародних інвестиційних фондів значно зменшив свій обсяг німецьких облігацій. Криза євро б’є вже і по німецькому ринку.

https://p.dw.com/p/15Ek8
---
Symbolbild Eurobonds EU Eurokrise FinanzkriseФото: Wiski - Fotolia.com

Інвестиційний фонд Pimco зменшив частку німецьких облігацій у своєму портфоліо. Випускаючи державні облігації уряди позичають на ринку свіжі гроші. Ендрю Босомворс, німецький керівник Pimco, пояснив цей крок новою оцінкою ризиків і сказав:  «Німеччина втрачає якість». Ця втрата пов'язана  з німецькою участю  в багатомільярдному європейському стабфонді. Якби єдину європейську валюту очікував провал, то Німеччина втратила би багато грошей, постраждав би рейтинг її кредитоспроможності.

Євроскептик, професор Вільгельм Ганкель, спостерігає за таким розвитком із занепокоєнням. Він поділяє побоювання інвесторів, які нині поглядають на німецькі облігації з обережністю, адже якщо євро спіткають труднощі, то Німеччини це теж стосуватиметься. Тому він розуміє рішення Pimco, сказав професор у розмові з DW.

Інвесторів непокоять зобов'язання Німеччини у європейському стабфонді
Інвесторів непокоять зобов'язання Німеччини у європейському стабфондіФото: AP

Розплата за порятунок євро

Водночас інвестиційний фонд повідомив про іншу причину того, що німецькі облігації більше не належать до паперів першого вибору. Речник компанії сказав у середу, 13 червня, що папери недостатньою мірою збуваються. Якщо поглянути на теперішній рівень інфляції в єврозоні, що становить 2,5%, та на відсотки за німецькими держоблігаціями, що перебувають на рівні 1,5% і менше, стає зрозуміло, що тут багато не заробиш. Незважаючи на це, німецькі бонди користуються попитом, оскільки інвестори вбачають у них надійну гавань. За такого вкладення капіталу, хоча їхні гроші й втратять вартість, але, що дуже і дуже ймовірно, не знеціняться зовсім. Ця довіра тепер трохи зменшилася.

Вільгельм Ганкель, колишній банкір, переконаний, що скепсис щодо німецьких цінних паперів є обґрунтованим, - занадто непрозорими виглядають зобов'язання, які ФРН взяла на себе, рятуючи євро. Реакція учасників ринку, на його переконання, саме це і засвідчує. «Pimco просто випереджає цей розвиток, очевидний для кожного експерта», - вважає Ганкель. За його прогнозом, попит на німецькі бонди дедалі більше зменшуватиметься.

Погані перспективи

Зміна балансу в портфоліо одного з інвесторів не матиме жодного впливу на кредитоспроможність Німеччини. І навіть, якщо так само вчинять й інші інвестори. Ганкель вважає, що ФРН найближчим часом муситиме сплачувати вищі відсотки на ринку облігацій. Прибутків близько одного відсотка більше не буде. «Цей низький тариф не зможе зберігатися. Німеччина і надалі залишатиметься кредитоспроможною, зможе  одержувати нові гроші, але муситиме за це значно більше платити».

Німеччині доведеться більше платити за свіжі гроші, прогнозують експерти
Німеччині доведеться більше платити за свіжі гроші, прогнозують експертиФото: K.-U. Häßler/Fotolia/DW

Можливим виходом з кредитної та боргової пастки країн єврозони, на думку багатьох фахівців, могло б стати запровадження спільних європейських облігацій, так званих євробондів, про що багато дискутують. Вільгельм Ганкель скептично ставиться до такої ідеї. На думку колишнього банкіра, цей крок став би «соціалізацією європейських боргів», крім того, у часи європейської боргової кризи такі папери не продавалися б.

Пропустити розділ Більше за темою

Більше за темою