291209 Griechenland Euro

對歐元來說，看起來陰雲密佈。這個貨幣聯盟似乎正面臨最大的考驗。希臘在經濟和金融上的狀況是如此糟糕，觀察家認為，不能排除貨幣聯盟崩潰的可能性。德國蒂賓根大學的經濟學教授斯塔巴迪1997年開始，與其他三位教授一起，向聯邦憲法法院針對引入歐元的阿姆斯特丹條約提起了訴訟，單一直沒有獲得成功。今天他認為他在當時的一些論點已經獲得了證實。

「當人們建立歐元的時候，這些國家有著不同的經濟政治情況。其中一些國家已經證明了他們的穩定性，另外一些國家卻令人懷疑。因此設置了貨幣聯盟的准入規則。這個准入規則太鬆，在解釋上也做得馬虎，有的時候甚至根本沒有得到監督。因此那些有著不同的經濟和社會狀況，與這個貨幣聯盟並不合拍的國家也加入了進來。」

德國聯邦銀行前行長施萊辛格說："歐洲貨幣聯盟可以說是排除了貨幣匯率變動的可能性，而將國民經濟調適的問題讓各個國家自己解決。各個國家必須自己努力，在通貨膨脹、薪水提高和國家財政穩定方面，做到與其他的夥伴國家步調一致。"

德國政治教育聯合會的主席哈佩說："貨幣聯盟意味著，成員國發展上的不同，特別是貨幣經濟發展，即通貨膨脹趨勢的差異，再也不可能通過匯率來進行糾正。而是必須通過國家內部的與經濟密切相連的財政政策、薪水政策和社會福利政策來完成調整。開始的時候，根本不是所有人都明白這一點，但這就是貨幣聯盟的結果。如果各個國家不能遵守這個規則，那麼他們就會出現問題。"

社會市場經濟行動團體的主席斯塔巴迪說："一個貨幣聯盟，必須有統一的貨幣政策，每個國家都要做好準備，根據貨幣聯盟的必要規則調整他們的國內政策。這一點現在並沒有做到，義大利沒有做到，希臘沒有做到，葡萄牙和西班牙也沒有做到。這給歐元帶來了一個嚴峻的考驗。"

希臘、義大利、西班牙和葡萄牙多年來從貨幣聯盟中受益。借助歐元，這幾個國家的經濟獲得了顯著的騰飛。儘管現在增長減速，但是副作用仍然存在：在生產率並沒有顯著提高的情況下，薪水大幅度增長。薪水成本的升高要比其他的歐元區幅度大的多。換句話就是說：這個國家的競爭力急劇下降，出口劇烈滑坡，進口增長。

希臘2007年的財政赤字是國內經濟產值的14%，西班牙和葡萄牙的赤字是10%。實際上這些國家必須使他們的貨幣貶值，這可以讓出口品在世界市場上降價，並且吸引國外的直接投資者。但這一點是做不到的，因為這些國家沒有他們的本幣，他們使用的是歐元。斯塔巴迪說："當人們看到過去幾年事情的發展，就會發現貶值的措施是很重要的。我相信，義大利需要貶值40%，西班牙貶值30%，希臘在兩者之間，葡萄牙也是如此。"

但是匯率的控制閥門已經堵塞了。德國經濟研究所的馬特斯問自己：
"現在的問題是，在這樣的情況下，貶值有意義嗎？在這些國家看來，退出歐元，通過國家範圍內的貨幣政策進行貶值，重新站起來，這樣做是有意義的嗎？

他自己給出了答案："這是不現實的。實際上必須看到，貨幣聯盟的建立以及一個國家加入貨幣聯盟，是不可逆轉的。就在目前的這種形勢下，金融市場變得越來越不穩定，如果一個國家從貨幣聯盟中退出，將意味著這個國家會受到更嚴重的經濟危機的打擊。很清楚的一點是，如果這些國家退出，他們的貨幣就會貶值。這是一個我們經濟學家所稱的，單行道上的投機。也就是說：每一個人都能預見，將會發生什麼。每一個人都會試著從中獲益。也就是說，大量的錢將從這些國家流出，進入歐元區，就是為了在這個國家的貨幣貶值之後再重新進入，從貨幣的貶值中獲得利益。"

歐元俱樂部已經不只是一個貨幣的共同體，而是一個命運共同體。一條單行道，一旦走上去，就永遠在上面，要想退出就要面臨災難性的後果，但是如何幫助南歐搖搖欲墜的成員國呢？專業人士說，他們必須自己走出泥潭，這需要堅定的薪水和財政政策。斯塔巴迪說：

"現在他們必須補做之前應該做的事情。在危機的時候做這樣的事情當然是困難的。我們看到了在希臘的大街上已經發生了騷亂，如果真的要有所改變，就必須現在縮減國家的開支，重新提高競爭力，降低債務。這可能給社會帶來巨大的衝擊，我們在冰島和拉脫維亞這樣的國家裡已經看到了。"

席捲了整個世界的金融危機，並不是歐元區這種不均衡狀態的原因。錯誤在很早以前就已經犯下，但是現在的危機讓必須要做的事情變得更困難了：也就是堅定的節約路線，讓薪水與實際生產效率相符合。在這個幾乎所有政府都在大力實行經濟刺激計劃的時候，南部孱弱的歐元成員國要做的剛好相反，但是這樣做首先會讓他們陷入更深的不景氣。一個進退兩難的窘境。

國際投資者同樣感受到了這一點。當他們將錢投向義大利和西班牙的國債時，要求的收益率與德國十年期國債相比，相差一個半百分點。希臘必須提供最高三個點的利息，才能將國債賣給國民。這聽起來並不多-但是加起來將迅速成為一個大數目。最終這將成為整個國家的債務。

這個利息差也稱作"套利"，僅從這一點，許多觀察家就認為，歐洲貨幣聯盟很快將崩潰。但是事情並沒有那麼簡單，還必須要看看利息回報。美國的加利福尼亞、密歇根、馬薩諸塞、馬裡蘭或者紐約等州相對美國財政部的十年國債，同樣有一個半到三個點的利差。儘管如此，加州州長史瓦辛格從沒有考慮過要退出美元區，閉關去建立一個自己的貨幣。

換句話說：儘管存在著緊張和不均衡，但歐元仍然是一個堅挺的，有誘惑力的貨幣。在歐洲央行看來，債台高築的希臘破產並且退出歐元區的可能性微乎其微。歐洲央行的法律顧問阿塔希奧在報告中認為，這樣的舉措存在技術上的可能，但實際上這些國家在法律層面和實際操作上沒有任何可以借鑑的例子。

南歐國家當然有金融財政問題，尤其是希臘，這也會給歐元帶來影響。由於美元的持續弱勢，在年中的時候1歐元可以兌換1.5美元。現在1歐元價值1.43美元，相對世界其他貨幣已經有了一定的貶值。但是這也可以換一種表達方式：美元仍然弱勢，國際投資者清楚地看到美國人多年來都是通過借債維持其生活水準的。現在希臘的財政問題，使得美元弱勢的問題部分的被掩蓋了。現在只能等待，看看財政不均衡的問題在哪裡能首先得到控制：南歐國家或是美國。

作者：Rolf Wenkel/子江

責編：葉宣