歐洲最大銀行兼並，「米蘭」吞下「拜仁」

德國聯合抵押銀行HypoVereinsbank(HVB)總部位於慕尼黑，被收購前是德國第二大銀行；義大利的聯合信貸銀行UniCredito總部設在米蘭，是義大利的最大銀行。兩家銀行周日(6月12日)宣佈，聯合信貸銀行將以五股換一股的比例收購聯合抵押銀行的股票。上周五股市收市時，聯合抵押銀行的股票總市值為154億歐元，如果再加上收購後對德國境內分行的解僱補償，這一收購交易值估計為190億歐元。

兩家銀行宣佈，通過合並，到2008年時將節約9億歐元的開支，而合並後結構調整的開支今年就要達13.5億歐元。根據業內人士的估計，這一米蘭人和巴伐利亞人之間的「巨人婚禮」會導致大約上萬人失業。

慕尼黑的金融學教授伯恩特.魯道夫認為，聯合抵押銀行的收購價格簡直就是個甩賣價，如果考慮到目前德國第三大銀行－商業銀行(Commerzbank)的股市價值也僅有100億，對於那些有意通過收購進入德國市場的外國銀行來說，德國銀行真是塊廉價的肥肉，現在是出手的最佳時機。德國銀行業內傳言，下一個被收購的德國銀行可能就是商業銀行，潛在的買主則是蘇格蘭皇家銀行。

聯合抵押銀行本身是1998年兩家大銀行的合並產物。當時，巴伐利亞抵押銀行和巴伐利亞聯合銀行合並，改稱為聯合抵押銀行。兩年後，聯合抵押銀行收購了奧地利銀行，大有一展鴻圖的姿態。但是，作為歐洲最大的房地產信貸銀行，聯合抵押銀行因為德國房地產市場持續下滑和因為過去積累下來的呆賬壞賬不得不一次次進行大幅度資產折舊，過去的三年裡虧損累計達60億歐元。2000年，聯合抵押銀行的股市價值尚為320億歐元，到了2002年已經縮水到了80億歐元。被義大利聯合信貸銀行併購的消息流傳後，聯合抵押銀行的股市價值才回漲到上周五的154億歐元。自2000年以來，聯合抵押銀行已經裁員1萬5000人。

目前，聯合抵押銀行總共擁有雇員5萬8000人，其中在德國境內為2萬6000人。該銀行目前擁有約一百萬客戶，全球擁有2000家分行，其中在德國的700家分行中，有400家集中在巴伐利亞州。聯合抵押銀行在德國的私人客戶業務處於虧損狀態，但在奧地利和一些東歐國家則業績良好，預計明年固有資本的回報率可達25％。聯合抵押銀行的最大股東是世界最大的再保險公司－慕尼黑再保險集團(持股率為18.3％)。聯合信貸銀行聯合抵押銀行和合並後，市值將達410億歐元。

德國的銀行分點網的密集程度在歐洲首屈一指，面向個人客戶的銀行分點業務競爭十分激烈，而這一市場的75％都掌握在地方儲蓄銀行(Sparkasse)和大眾合作銀行(Volks- und Raiffesenbank)手中，德意志銀行、聯合抵押銀行以及商業銀行等其它銀行只能瓜分剩下的25％銀行分點業務市場。對於一家銀行開說，分點開得越多，就對個人客戶越有吸引力，但是銀行的營運成本也因此而大為提高。銀行業內的專家認為，聯合信貸銀行看重的實際上是聯合抵押銀行在東歐的業務，而德國境內的業務則實際上是一個包袱，即使將來能扭虧為盈，其資本回報率也將是非常低。

義大利人向聯合抵押銀行的德國雇員保證，德國境內的分行將保留至少五年。對於聯合抵押銀行的德國雇員們來說，賣給義大利的聯合信貸銀行總比賣給德國本土的商業銀行要好，因為如果被商業銀行收購，就意味著大量的分行被關閉和更多的雇員失去飯碗。工會的人士也認識到，聯合抵押銀行畢竟已經是大規模虧損，被人收購已經是勢在必行，從挽救工作崗位的角度上來看，賣給義大利人是一種相對的明智選擇。

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