澤林視點：投機不是選項

（德國之聲中文網）誰都知道，燙傷形成的皰是不能去刺破的，否則，容易感染。不過，這一點不適用於投機泡沫。至少，中國政府對此深信不疑。當局可不願參與紅火的上海股市裡的任何一種荒唐行為。過去6個月，上證綜指大漲63%，豈料，本月中旬，一天內狂瀉，跌幅8%，為10年來所僅見，原因是，此前，北京實施了一項讓許多投資人措手不及的新規定。

為從火爆的股市中受益，尤其是個人投資者會從自己的銀行那裡貸款，拿借來的資金炒股。因此，中國證監會實施更嚴格監控，以遏制這種危險的投機行為。對上海股市來說，這是好的。即使在短短數年內已使自己的交易量幾達香港股市的水準，但它畢竟還是一匹野馬駒，在國際上尚未受到人們的重視。在上交所，投機行為還是太多，—賭馬行為多於市場分析。

新的高風險投資手段

不過，即使是市場參與者如今也顯然看到了，這樣下去是不行的了。一月中旬的可怖一刻過去後，本周以來，股指小幅回升。然而，下一個挑戰又已來臨：下月起，在上海將首次可以從事股票期權交易。在最簡單的形式下，它有助於年輕的股市，因為，它可以讓市場獲得更多償還能力，並讓投資人獲得使自己的生意得到資金保障的機會。只不過，自2008年的全球金融危機以來，我們也知道，一旦金融投機過分、過於不透明，就會導致金融核溶解。

當然，中國還遠未達到製造出金融領域大規模毀滅性武器的地步，就像股神巴菲特當年用之稱呼美國的不動產股票那樣，這樣的武器導致了2008年的巨大的萊曼兄弟公司危機。中國證監會的管理者們希望，市場參與者們先是逐步摸索、慢慢進入這一投資世界，因此，最初只能買賣上市股票基金期票，而不是單個企業股票。在第一階段，上海股票期權交易價日均不得超過買價的10%。

憂慮業餘賭客

除日交量限制外，還將實施某種形式的入門測試。北京欲藉此審查投資人的合適性，以確保上海股市不至於被業餘賭客搞亂了套。有意參與期權交易的投資人必須擁有至少50萬元人民幣（70800歐元）自有資金。從某種意義上說，這是設有兒童保險裝置的股市。毋庸置疑，2月9日，股票期權交易按計劃啟動之日，全球證券交易界都會將目光投向上海。而在那裡，儘管採取了各種保險措施，人們依然以忐忑不安的心情迎接這一天的到來。上周，上交所總經理黃宏遠在接受官方媒體的一次採訪時不僅未替這一新產品作廣告，反而還警告不要過多投入這一新工具。

他指出，期權交易是為專業人士設計的，旨在確保其地位，而不是瘋狂投機的工具。我們只能期待中國股民們將此銘記於心。誰知道呢，很可能，在目前兩種通行的期權交易—美式期權和歐式期權—之外，中國式期權很快會作為第三種期權交易方式進入同盟，而這種期權更多地體現了市場上的理性而非貪婪。

（德國之聲專欄作者澤林20年來在中國生活）