為什麼投資人倒貼錢也要借錢給德國？

如果有誰知道借出去100塊錢，兩年以後只能收回99塊，那恐怕誰也不會這麼心甘情願地把錢借出去。智商正常的人不會這麼做，那些專業投資師們就更不會這麼做。普通人兜兒揣著100塊錢，說不準花一塊錢買個冰淇淋球，剩下的99塊錢藏床墊下面。兩年之後還是有99塊錢，外加可以回想一下兩年前吃的冰淇淋球。不過對於巴斯姆武爾茨（Andrew Bosomworth）這樣的專業投資人士來說，把錢藏在床墊底下是不可能的。巴斯姆武爾茨是安聯集團子公司太平洋投資管理公司(PIMCO)投資管理部的負責人。太平洋投資管理公司受各戶的委託從事投資業務，投資款高達近1.8兆美元。"專業投資機構不可能套現，然後把錢塞在床墊下。"

對於太平洋投資管理公司這樣的專業投資機構，它們的床墊是銀行。這些投資機構可以將大筆的資金短期交給銀行，但是不會獲得利息。"現在就連有實力的銀行提供的存款利率都是負的，其它銀行利息要麼是零，要麼只有信用評級差的銀行稍微給一點利息。"

不過即便不談利息，單純對任何一家銀行也都還存在一個信任的問題。巴斯姆武爾茨說，銀行自身處境也可能變得窘迫，也就是說，這裡存在一個"締約人風險"的問題。所以他每次都要求銀行為投資人的資金提供擔保，例如獲得相應價值的國家債券。

德國商業銀行投資戰略部主任施肯坦茨（Chris-Oliver Schickentanz）說，除此之外，對於投資機構以及他們可選擇的金融產品也有著各種各樣的規定，部分是根據法律做出的，部分是自行規定的。所以從這一點來看，投資機構把錢放進銀行也是不可行的。"投資機構也不可能把錢放進保險箱。因為一般都會對庫存現金的上限做出相應的規定，一旦這個上限達到了，投資機構即便不情願，但被迫也要把錢投出去。"

那麼，現在的問題當然就是：究竟把錢投資到什麼地方去呢？對沖基金和風投們可以把錢投資到風險大但是利潤高的債券上。但是許多投資機構不能這麼做。

如此看來，投資的機會變得越來越小。這也正說明了，為什麼今年1月德國財長推出利息為負0.01的半年期39億歐元國家債券居然在市場上被投資機構熱搶。太平洋投資管理公司投資管理部雖然沒有購買這批國債，但是投資部負責人巴斯姆武爾茨卻深知其中的奧秘。"購買國債是為了投資。花多於100塊的錢，目的是為了能保證收回100塊錢。這聽起來好像很不符合邏輯，但事實上目前大家都在這樣做。"

今年5月德國發行了2年期國債，募集到46億歐元。這筆國債的利息為多少呢？答案是：零。德國、荷蘭、芬蘭仍被信用評級機構評為信用良好的國家發行零利息的國債，這種現象是可以理解的。不過由於投資人急於將錢轉移到安全的港灣，現在即便是主權信用評級被降的國家都將國債的利率降到零以下。過去幾周法國和比利時都降低了國債利率。

當西班牙、義大利等債務國家為高昂的貸款利息發愁的時候，歐元區的另一些國家卻源源不斷地獲得新的貸款。巴斯姆武爾茨說，這在歐元區已經形成一種分裂的現象。"歐元區的金融市場正在分裂，投資者認為這個市場已經無法正常運轉了。這一切意味著什麼呢？政界遲早得出來給個交代，歐元區在未來究竟應該以什麼樣的一種方式獲得持久的發展。"

巴斯姆武爾茨認為，解決的辦法只有兩個。一個是歐元區縮小到只包含德國、奧地利、荷蘭、芬蘭等財政上還過硬的國家。第二個是歐盟從一個經濟聯盟變成真正意義上的政治聯盟：擁有共同的財長，但是富裕國家得向相對貧困國家"輸血"。金融市場越走前途越黑暗，政界做出最終的選擇的壓力也在越來越大。

作者：Andreas Becker 編譯：洪沙

責編：苗子