美联储加息 中国安然过渡

（德国之声中文网）周三美联储宣布将该国主导利率从0.75%小幅上调至1%。次日，中国央行没有跟随加息，而是选择了其他进行短期调控的金融工具，中国股市也随之出现涨扬局面。中国股市沪综指周四高开高走，当日收报涨0.84%，人们预料今后市场仍有上扬空间。

中国央行没有跟进升息

美联储本次加息是3个月来的第二次，预计今年还会再升两次。为避免资金外流，一般情况下各经济体都会跟上美联储加息的步伐，但中国央行出于怎样的考量不直接跟进加息呢？华东理工大学商学院沈凌教授这样解释道，"因为中国的经济情况同美国的不一样，一年半以来美国经济复苏步伐都很稳健，所以美联储这样做有底气。而中国到目前为止没有看到明显的复苏信号，因此如果升息短期看可能不是很有利。"

中国央行选择了调控短期市场效应的金融工具，即逆回购中标利率及MLF操作利率，对这两项利率作了向上的调整。它们的效应侧重于中短期借贷，扭转起来比较方便，一、两个月后降下来比较容易。而加息就不同了，沈凌说，"加上去之后认为加得过早或过高再想降下来就比较麻烦。加息对整个经济的影响比较大。"

美联储主席叶伦（ Janet Yellen）

美联储的加息来得并不突然，它在市场上已预期很久。沈凌表示，美联储一年多来一直采取的办法也是不给大家一个突如其来的动作，而是一直在酝酿，并期待产生共识，或者说认识一致了再采取行动。加息之后，人们看到市场上比如黄金价格和股市反而出现反向发展趋势，是涨而不是跌。"这说明，中国有很多事情已预计在先，这样美联储升息产生的冲击不论对中国还是其他经济体都相对弱化了。"

升息未对人民币汇率造成下行压力

美联储主席叶伦（ Janet Yellen）周三表示，美联储将坚守逐步升息的路径。沈凌教授透露，业界人士认为今年美联储会加息至3%。这里至关重要的是"预期"二字，如果升息超过3%或者4%，也就是超过人们的预期，就会对人民币汇率产生抑制作用。"但如果加息在预期之中，那么它不会对汇率市场产生很大影响，因为要走的话，前一段时间内就已经走了，现在不走，可能也不会马上出现资本外逃，预期内的变动对股市和汇率的影响都不是很大。"

本次美联储加息前，美元指数从今年2月开始走强，而人民币贬值的压力也应声再起。但加息后，美元指数却在回调，缓解了部分人民币汇率的下行压力。

欧元前景取决于自身的复苏

欧元区出现的情形同中国很类似，美联储加息后，欧元对美元的汇率未降反升。欧元区内，人们曾担心"欧元与美元倒挂"局面出现，即欧元汇率降至1美元以下。沈凌分析认为，这种担心不是不存在，他说，长期来看，最关键的还是欧元区自身的经济，欧元区或美国的经济哪个更好，复苏得更快。"当然目前来看，大的经济体里，美元经济体最好，所以加息并不意外。欧洲和中国对此的反应都比较谨慎，但不恐慌。"

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